ECN ou Market Maker: como funciona a execução

Quando você clica em 'comprar', quem está do outro lado da ordem? A resposta define o modelo de execução da corretora — e muda a experiência de trading.

Market maker

No modelo market maker, a corretora é a contraparte das suas ordens: você compra dela e vende para ela. Isso permite spreads fixos e execução imediata, mas cria um conflito de interesse — quando você perde, a corretora tende a ganhar.

Corretoras market maker sérias separam as mesas e cumprem regras rígidas; as problemáticas manipulam preço contra o cliente. O modelo em si não é golpe — é um negócio.

ECN/STP

No modelo ECN/STP, a corretora encaminha suas ordens a provedores de liquidez (bancos, fundos) ou a outros clientes, ganhando comissão em vez de apostar contra você. Spreads são de mercado (mais baixos) e o conflito de interesse é muito menor.

Na prática, a maioria das 'contas ECN' é STP com agregação de liquidez — o que importa para você é o resultado: spread de mercado + comissão transparente.

Como identificar

Pelo tipo de conta: contas Raw/ECN indicam modelo de encaminhamento; contas Standard com spread fixo e execução por requote indicam market maker. A página de 'modelo de execução' da corretora costuma declarar.

Nem sempre a corretora divulga claramente — e algumas operam os dois modelos em contas diferentes. As fichas deste site indicam o perfil quando confirmado.

O que importa para você

Menos o rótulo e mais os resultados: spread + comissão por lote, slippage médio, velocidade de execução e histórico de reclamações. Um market maker honesto pode servir melhor que um 'ECN' com execução ruim.